Dans un environnement marqué par l’instabilité politique, les tensions géopolitiques et la hausse durable des coûts, les ETI françaises voient leurs marges et leur trésorerie se fragiliser. Pourtant, plus de la moitié d’entre elles maintiennent, voire renforcent, leurs projets de croissance externe, confirmant le rôle central des opérations de M&A dans leurs stratégies de développement.
Explications et analyse par les experts d’AURIS Finance, conseil en fusion-acquisition.
En 2026, la rentabilité des ETI françaises reste fragile. C’est ce que révèle la 19ème édition du baromètre Palatine METI, publié au mois de mars. Si un tiers des entreprises interrogées déclarent encore un chiffre d’affaires en baisse en 2025, cette proportion recule par rapport à l’année précédente. À l’inverse, 45 % constatent désormais une progression de leur activité, signe d’un redémarrage progressif.
Les carnets de commandes apparaissent moins dégradés : moins de 30 % des ETI jugent aujourd’hui leur niveau inférieur à celui d’il y a un an, contre près d’une sur deux quelques mois plus tôt.
Cette amélioration demeure toutefois fragile. La hausse des coûts a un impact durable sur la rentabilité des entreprises, qu’il s’agisse de l’énergie, des salaires ou du financement.
Trésorerie dégradée
Au premier rang des préoccupations des dirigeants figure le niveau de trésorerie : plus d’une entreprise sur trois constate une dégradation sur un an, soit une proportion en hausse par rapport à la fin de l’année 2025.
Dans ce contexte, les entreprises limitent leur recours à l’endettement, qui reste globalement stable. Environ un quart des ETI rencontrent des difficultés à rembourser leurs financements, tandis que les contraintes liées aux covenants bancaires se renforcent. Plus de 43 % des entreprises jugent désormais les ratios financiers difficiles à respecter, voire intenables.
Projets de croissance
Malgré ces tensions, les ETI continuent d’accéder au financement : plus de 83 % d’entre elles obtiennent une réponse favorable de la part de leurs partenaires bancaires.
La période impose toutefois une hiérarchisation accrue des projets. En 2026, un peu plus de la moitié des ETI prévoient d’engager de nouveaux projets de développement, contre 70 % un an auparavant. Le contexte politique et budgétaire français pèse sur les décisions : faute de visibilité, les dirigeants préfèrent différer certains projets structurants.
Bonne résistance des opérations de croissance externe
À rebours de cette prudence sur l’organique, la croissance externe se maintient à un niveau élevé. Plus de la moitié des ETI envisagent ou ont déjà engagé des opérations en 2026. Dans un environnement incertain, le M&A apparaît comme un levier privilégié pour accélérer le développement, accéder à de nouveaux marchés ou renforcer une position concurrentielle. Il constitue également un moyen d’atteindre une taille critique dans des secteurs en consolidation.
Autre signal fort : plus de deux ETI sur cinq ont été approchées pour un rachat ou une entrée au capital depuis le début de l’année. Une dynamique qui confirme l’attractivité de ces entreprises auprès des investisseurs, qu’ils soient financiers ou industriels.
Dans ce contexte, la croissance externe devient un outil structurant de transformation et de sécurisation des trajectoires.
Nos experts à vos côtés
Face à des tensions persistantes sur la trésorerie, à la dégradation des marges et à un manque de visibilité, les ETI doivent adapter leur stratégie financière. La structuration des financements et le recours à la croissance externe apparaissent aujourd’hui comme des leviers déterminants pour soutenir leur développement.
Les équipes d’AURIS Finance accompagnent les dirigeants à chaque étape de leurs opérations : définition de la stratégie, identification des cibles, structuration du financement et exécution des transactions.
