Le rebond tant attendu n’aura probablement pas lieu en 2025. Le marché du Private Equity français est, lui aussi, sous le « choc Trump ». Alors que beaucoup d’experts attendaient une reprise, celle-ci est désormais fortement contrariée par la guerre commerciale déclenchée par l’administration américaine. Les experts d’AURIS Finance, cabinet de conseil en opérations de fusion-acquisition, vous livrent leur analyse.
Après avoir qualifié « d’atroce » le déséquilibre commercial entre les États-Unis et l’Europe, Donald Trump a instauré des droits de douane de 20 % sur la majorité des produits exportés vers les États-Unis. Une mesure qui affecte environ 70 % des exportations du Vieux Continent. Le secteur automobile européen est particulièrement touché, avec des tarifs douaniers pouvant atteindre jusqu’à 25 %. Des mesures qui ont ensuite été revues à la baisse, avec des droits finalement limités à 10 %. Si ce recul a temporairement rassuré les marchés, l’incertitude continue de peser sur l’économie mondiale.
Tensions commerciales
Si – à première vue – le secteur du capital-investissement est moins exposé que les entreprises du CAC 40 aux aléas du commerce international, il reste néanmoins affecté. Le secteur n’est pas isolé du reste de l’économie et, dans les prochains mois, les entreprises candidates à la cession ou à un tour de table évolueront dans un environnement à la croissance atone. Suite aux déclarations du 47e président américain, la Banque de France a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour l’année 2025 de +0,9% à +0,6%.
Opérations de grande taille
En 2023, selon L’étude annuelle d’activité de France Invest, réalisée en partenariat avec Grant Thornton, 36,9 milliards d’euros ont été investis par les acteurs du capital-investissement dans des entreprises françaises. Un chiffre en hausse de 13% sur un an. En Europe, les acquisitions ont atteint 317 milliards de dollars en 2024, en progression de 8% sur un an. Si les montants progressent, les chiffres restent très en deçà du pic enregistré en 2021. Du côté des cessions, le volume d’opérations reste stable en 2024, tandis que la valeur progresse en lien avec une hausse du nombre de cessions de taille importante.
Incertitudes
Qu’en sera-t-il pour 2025 ? En ce début d’année, plusieurs entreprises tricolores ont séduit les investisseurs internationaux. Le fonds souverain d’Abu Dhabi s’est positionné sur le français European Camping Group, tandis que le producteur d’énergie renouvelable Akuo est devenu propriété du fond Ardian. Néanmoins, les signes d’incertitudes se multiplient : la durée de détention des entreprises en portefeuille s’allonge : elle s’établit désormais en moyenne à six ans en Europe, signe que les fonds peinent à déboucler leurs positions. Dans le même temps, les prix poursuivent leur repli, avec des niveaux de valorisation sans équivalence à ceux constatés en 2021. Des discount importants sont réalisés pour les actifs les moins performants et les plus risqués. Enfin, les IPO (introduction en Bourse) restent une porte de sortie relativement rare pour les fonds.
Nos experts à vos côtés
Dans un contexte de plus en plus incertain, les fonds de Private Equity se font particulièrement prudents. Les due diligence se complexifient et deviennent plus approfondies. Si au cours des années précédentes, l’intégration des critères ESG était centrale, ce sont désormais les risques macroéconomiques qui sont passés au crible. Dans ce contexte, seules les entreprises à fort potentiel de rentabilité à court ou moyen terme trouvent des financeurs. Les experts d’AURIS Finance sont spécialisés par secteurs. Nous nous plaçons à vos côtés tout au long de votre recherche de partenaires financiers.
