TMT : Bilan des fusions-acquisitions dans le secteur en 2024

Le secteur des technologies, des médias et des télécommunications (TMT) a confirmé en 2024 son rôle central dans les dynamiques économiques mondiales, avec une croissance des transactions d’environ 16% supérieure au 3^ème trimestre 2024. Ces dernières années, les acteurs de l’industrie ont dû s’adapter à des bouleversements rapides, qu’ils soient technologiques, réglementaires ou liés aux attentes des consommateurs. La croissance externe a ainsi été utilisée comme un levier stratégique pour renforcer la compétitivité, accéder à de nouvelles technologies ou conquérir de nouveaux marchés.

En 2024, le secteur des technologies, médias et télécommunications a été marqué par une conjoncture économique mondiale complexe, caractérisée par une inflation persistante et des taux d’intérêt élevés (le taux des OAT 10 ans est passé de 2,6 % en début d’année à 3,2 % en fin d’année 2024, avec un pic à 3,4 % au cours de l’année). Ces conditions ont rendu le financement des opérations de fusions et acquisitions plus coûteux, incitant les entreprises à privilégier des transactions stratégiques pour optimiser leurs portefeuilles d’actifs et renforcer leur résilience face aux défis économiques. Par ailleurs, les avancées technologiques majeures, notamment dans le domaine de l’Intelligence Artificielle, telles que le Deep Learning, le traitement du langage naturel, les modèles génératifs et l’automatisation intelligente, ont accéléré la transformation numérique des entreprises, les poussant à acquérir des capacités, des talents et des technologies appropriés pour rester compétitives sur le marché.

Les principales tendances du marché

Une tendance à la consolidation

Le secteur des TMT a été marqué par des tendances significatives en matière de fusions et acquisitions, avec une croissance de 39 % entre le 1^er trimestre 2023 et le premier trimestre 2024. Cette hausse a été particulièrement marquée par des fusions horizontales, telles que la proposition d’acquisition d’Ansys, Inc. par Synopsys pour 32,5 milliards de dollars. Parallèlement, les fusions verticales ont permis aux entreprises d’intégrer différentes étapes de la chaîne de valeur, telles que l’acquisition de Juniper Networks par Hewlett Packard Enterprise (HPE) pour 14 milliards de dollars. Les acquisitions stratégiques de start-ups innovantes ont également été courantes, les grandes entreprises cherchant à intégrer des technologies émergentes pour stimuler l’innovation et rester compétitives. Salesforce illustre très bien cette tendance, avec le rachat de Tenyx, une startup spécialisée dans les agents vocaux alimentés par l’intelligence artificielle, renforçant ainsi ses capacités en IA.

Un dynamisme géographique en évolution

La répartition géographique des transactions M&A dans le secteur des TMT a révélé un dynamisme accru des marchés nord-américains et asiatiques, ces régions continuant d’attirer des investissements substantiels en raison de leur environnement technologique avancé et de leur potentiel de croissance. L’Europe a également connu une montée en puissance dans certaines niches technologiques, notamment grâce à des politiques favorisant l’innovation et la transformation numérique telles que le programme d’action pour la décennie numérique à l’horizon 2030, instauré en 2021 par la Commission Européenne. Les transactions transfrontalières ont quant à elles gagné en importance, bien que leur complexité ait augmenté en raison de considérations réglementaires et culturelles, nécessitant une diligence accrue de la part des entreprises impliquées.

Les sous-secteurs différemment impactés

• C’est dans le domaine de l’Intelligence Artificielle et de la Cybersécurité, que les transactions ont été les plus importantes, avec des entreprises cherchant à renforcer leurs capacités face à des menaces numériques croissantes et à exploiter le potentiel de l’IA.
• Dans les médias, la restructuration des acteurs traditionnels s’est intensifiée, ces derniers s’adaptant à l’essor du streaming et du contenu numérique pour répondre aux nouvelles habitudes de consommation. En France, 56 % des personnes interrogées souscrivent à au moins un service de vidéo à la demande, reflétant un changement significatif dans les habitudes de consommation. Pour s’adapter, des entreprises comme Paramount ont fusionné avec Skydance Media, une opération évaluée à 8 milliards de dollars.
• Dans les télécommunications, des fusions ont notamment été réalisées pour réduire les coûts liés aux infrastructures 5G, les opérateurs cherchant à optimiser leurs ressources tout en déployant cette technologie de nouvelle génération.

Croissance et consolidation dans le secteur des TMT : Overview des transactions en 2024

Malgré un contexte économique et géopolitique mondial complexe, le secteur des TMT fait preuve de résilience et reste de loin un des plus dynamiques. Selon une analyse de S&P Global Market Intelligence, la valeur totale des transactions dans le secteur TMT au troisième trimestre de 2024 s’élevait à 128,40 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 110,14 milliards de dollars de l’année précédente.

Parmi les opérations marquantes de cette année 2024, on retrouve notamment :

• La vente d’Exclusive Networks, leader mondial de la cybersécurité, à Clayton Dubilier & Rice, en consortium avec l’actionnaire Permira. Le montant de l’opération est estimé à environ 2,2 Mds€.
• La vente de Teads, acteur mondial de la publicité en ligne, à Outbrain. L’américain spécialiste de la recommandation de contenus en ligne, a dépensé 910 M€ pour acquérir la filiale d’Atlice.
• La cession à l’État français de 80% d’Alcatel Submarine Networks (ASN), qui produit et installe des câbles sous-marins. Le montant de la vente est estimé par Bercy à environ 100 M€.
• La prise de participation majoritaire du fonds d’investissement luxembourgeois L-GAM dans MCI Group, valorisant l’entreprise entre 250 M€ et 300 M€.
• L’investissement de 110 M€ du fonds ICG dans Astek, accompagné d’une ligne de crédit de 450 M€ soutenue par plusieurs partenaires financiers.
• L’accord de restructuration financière d’Atos avec un groupe de banques et d’obligataires, comprenant une injection de 233 M€ en fonds propres, l’émission d’instruments de dette entre 1,5 et 1,675 Mds€, et la conversion de 2,9 Mds€ de dette en actions.
• La levée de fonds de la start-up française Mistral AI, spécialisée dans l’intelligence artificielle générative, pour un montant de 468 M€. La structure française a récemment annoncé préparer son introduction en bourse.

Impact des M&A sur le secteur des TMT et enjeux futurs

L’émergence d’une concurrence déloyale

Les opérations M&A dans le secteur des TMT en 2024 ont profondément transformé la structure concurrentielle du marché. Ces consolidations ont permis à certaines entreprises d’accroître leur part de marché et d’améliorer leur compétitivité, tout en accélérant l’innovation grâce à l’intégration de nouvelles technologies et compétences. Cependant, elles ont également conduit à une concentration accrue, suscitant des préoccupations quant à la réduction de la concurrence et à l’émergence de positions dominantes. Le 5 août 2024, Google notamment a été condamné aux États-Unis pour des pratiques anticoncurrentielles, accusé d’utiliser sa position dominante pour empêcher ses concurrents d’accéder au marché en concluant des accords de distribution avantageux.

Des enjeux environnementaux importants

Les enjeux futurs pour les M&A dans les TMT incluent l’adaptation aux nouvelles régulations et aux attentes sociétales, notamment en matière de responsabilité environnementale, sociale et de gouvernance (ESG). Selon une étude de Deloitte, 62 % des entreprises en France ont renoncé à des acquisitions potentielles en raison de préoccupations liées à l’ESG. Les entreprises devront intégrer ces considérations dans leurs décisions stratégiques pour répondre aux exigences croissantes des régulateurs et des consommateurs. Par ailleurs, l’importance accrue de l’ESG dans les processus de due diligence et les négociations pourrait influencer la nature et la structure des futures transactions, orientant le secteur vers des pratiques plus durables et responsables. 

Le poids de la réglementation anti-trust

Le contexte politique actuel joue un rôle crucial dans le secteur des TMT, car il influence directement la réglementation et la médiatisation des transactions. Avec une surveillance accrue des gouvernements sur les industries stratégiques, notamment en raison des enjeux liés à la souveraineté numérique, à la protection des données et aux infrastructures critiques comme la 5G, les opérations de fusions et acquisitions dans les TMT sont particulièrement scrutées. En 2024, plus de 70 % des transactions dans le secteur des télécoms et des technologies ont été soumises à un examen approfondi par les autorités de la concurrence dans les grandes économies comme les États-Unis, l’Union Européenne et la Chine.

Facteurs clés de succès et défis rencontrés

Des dues diligences technologiques essentielles

Parmi les éléments déterminants pour la réussite des opérations, une due diligence technologique approfondie s’est avérée essentielle. Selon une étude menée par Eight Advisory, 93 % des fonds d’investissement considèrent les enjeux technologiques comme cruciaux lors d’une acquisition, soulignant l’importance d’évaluer minutieusement l’environnement IT des cibles potentielles.

L’importance de l’intégration post-acquisition

Par ailleurs, l’intégration post-acquisition représente un défi majeur. La coordination entre les différentes équipes, la gestion des interdépendances organisationnelles et technologiques, ainsi que la mise en place d’une gouvernance solide sont autant de facteurs critiques pour assurer une transition harmonieuse. Une stratégie d’intégration bien définie, alignée sur les objectifs stratégiques de l’entreprise acquéreuse, est indispensable pour minimiser les risques et maximiser la création de valeur. Selon une étude menée par Eight Advisory, seulement 40 % des opérations de M&A en Europe atteignent les synergies attendues, bien que 71 % des entreprises perçoivent initialement ces transactions comme réussies. Par ailleurs, 67 % des répondants reconnaissent avoir sous-estimé l’importance de l’intégration culturelle et de la gestion du changement.

Les perspectives de marchés à l’horizon 2025 : les défis à venir

À l’approche de 2025, le secteur des technologies, médias et télécommunications anticipe une reprise des activités de M&A. Même si les tendances sont plutôt rassurantes, de nombreux défis subsistent :

L’essor de l’Intelligence Artificielle

L’évolution des tendances technologiques, notamment l’essor de l’intelligence artificielle et des technologies émergentes, a ajouté une couche de complexité aux opérations de M&A dans les TMT. Les entreprises doivent non seulement intégrer ces nouvelles technologies, mais aussi anticiper leur impact sur le marché et adapter leurs stratégies en conséquence. En 2024, les grandes entreprises technologiques ont atteint des niveaux record de revenus et de bénéfices, principalement grâce aux avancées en Intelligence Artificielle. Collectivement, des géants tels qu’Alphabet, Apple, Amazon, Meta et Microsoft ont généré un chiffre d’affaires de 448,25 milliards de dollars au troisième trimestre 2024, soit une augmentation moyenne de 12,1 %, et des bénéfices de 96,72 milliards de dollars, représentant une hausse de 11,9 % par rapport à l’année précédente.

Un environnement règlementaire en évolution

Des défis subsistent, notamment en matière de réglementation. Les autorités européennes renforcent leur vigilance antitrust, ce qui pourrait compliquer certaines transactions. En novembre 2024, la Commission européenne a infligé une amende de près de 800 millions d’euros à Meta pour des pratiques abusives liées à son service Marketplace.