Klea Holding, anciennement connue sous le nom de Visiomed, a lancé fin juillet un financement par Credit-Link note. Une première sur le marché Euronext Growth. Décryptage et analyse par les experts d’AURIS Finance, cabinet de conseil en opérations de fusion acquisition.
Spécialisée dans l’acquisition, le développement et la digitalisation des entreprises et spécifiquement dans le secteur de la santé, Klea Holding vient de boucler un financement peu commun pour une small cap. Le groupe devient la toute première entreprise française de sa tranche à lancer un CLN (Credit-Linked note).
Obligation et dérivé de crédit
Ce produit financier structuré a la particularité de combiner les caractéristiques d’une obligation classique et d’un dérivé de crédit. Il s’agit d’un titre de créances, généralement émis par une banque, qui se présente comme une obligation classique à laquelle s’ajoute une option de crédit. Si aucun événement de crédit ne survient sur l’entité de référence, l’investisseur reçoit des coupons réguliers et le capital est remboursé à échéance. En cas de coupon de crédit, le paiement de coupons cesse et l’investisseur peut subir une perte en capital. Pour l’investisseur, le rendement servi par un CLN est potentiellement supérieur à celui d’une obligation et donne un accès indirect au marché des crédits, permettant ainsi de diversifier un portefeuille. Les CLN sont ainsi particulièrement attractifs lorsque les taux d’intérêt et les primes de risques sont élevés.
Un dispositif rare
Du côté de l’entreprise émettrice, le CLN est un bon moyen d’attirer les investisseurs en proposant un produit structuré qui offre davantage d’opportunités qu’une simple émission d’obligations. Néanmoins, ce type de dispositif est très rarement mis en place au sein des small caps (sociétés cotées à petites capitalisations, souvent cotées sur des marchés spécifiquement conçus pour les PME en croissance, à l’instar d’Euronext Growth). Cette rareté s’explique par la complexité du produit, dont la mise en place nécessite une expertise financière et juridique avancée, mais également par la liquidité limitée des small caps qui peut rendre difficile la valorisation et la revente du produit. Les small caps étant généralement perçues comme plus risquées que les grandes entreprises, les dispositifs CLN sont peu courants ; les investisseurs étant exposés au risque de crédit de l’émetteur et de l’entité de référence.
Financement long terme
Le nouveau financement bouclé par Klea Holding lui permettra de refinancer sa dette et de soutenir sa croissance en France et au Moyen-Orient. Le CLN, d’une durée de 2 ans, est assorti d’un coupon annuel de 12% pendant toute la durée de l’investissement, le capital étant restitué aux investisseurs à l’échéance. Cette typologie de financement, particulièrement rare sur cette classe d’actifs, démontre la capacité de Klea Holding à capter et rassurer les investisseurs. À la date de son émission, le groupe disposait d’une trésorerie de 2,5 millions d’euros. Créée en 2007, sous le nom de Visiomed Group, l’entreprise n’a eu de cesse d’accompagner les jeunes pousses de la santé dans leurs innovations. Chaque acquisition réalisée par Klea Holding s’est accompagnée d’une accélération des innovations mises sur le marché. Le groupe s’est par ailleurs t diversifié géographiquement, en s’implantant dès 2021 au Moyen-Orient.
Nos experts à vos côtés
En France, le financement par CLN émis par Klea Holding pourrait ouvrir la voie à d’autres small caps. Très souvent, les entreprises en phase de croissance, faute de conseils, ne pensent pas se positionner sur ce type de financements. Néanmoins, lorsque la croissance de l’entreprise est solide, un financement par CLN peut permettre de séduire de nouveaux investisseurs. Les experts d’AURIS Finance sont spécialisés par secteurs. Ils sont à même de vous accompagner dans votre recherche de financement et de vous conseiller quant aux possibilités qui s’offrent à vous.
