Bilan des Fusions-Acquisitions dans le secteur de l’Agroalimentaire en 2018

MAJ : Consultez la version 2019 du bilan des Fusions-Acquisitions dans le secteur Agroalimentaire

L’Agroalimentaire en 2018

L’année 2018 a marqué le pas par rapport au niveau des fusions-acquisitions réalisées dans le secteur agroalimentaire en 2017. L’une des explications se situe dans la baisse de la consommation qu’a connu l’année 2018, -1,2% dans le secteur agroalimentaire (contre -0,1% pour l’ensemble du marché) selon l’INSEE, un record depuis 10 ans ! La baisse des marges liée à la déflation des prix alimentaires que rencontre le secteur agroalimentaire a également pesé sur les capacités d’investissement. Les incertitudes économiques liées au Brexit et aux tensions Sino-Américaines n’ont pas été non plus de nature à proposer un climat propice aux Fusions-Acquisitions. On note donc sur l’année un faible nombre d’opérations de taille importante, puisque l’on recense moins d’une dizaine de transactions dépassant les 350 M€ dans le secteur.

Bien que deux opérations aient atteint des montants de transactions d’1,5 Md€, à savoir la vente de Neovia à l’entreprise américaine ADM (annonce de l’opération faite en 2018 mais closing réalisé en 2019) et l’OPA de Givaudan par Naturex, les autres opérations se sont réalisées sur des montants bien moins conséquents. On peut noter également le regroupement de deux coopératives agricoles, INTERFACE CEREALES (Centre Ouest) et CAP SEINE (Normandie et Picardie) afin de former NATUP, une coop de 5 000 adhérents actifs et 1 550 collaborateurs pour 2,2 millions de tonnes de grains collectés, qui devient ainsi le premier opérateur du port de Rouen.

Concernant la dimension géographique des transactions réalisées, elles ont pour la plupart été effectuées entre pays européens, avec notamment une appétence des entreprises allemandes pour le marché français. Dans ce cadre-là, nous pouvons citer l’acquisition par l’industriel Frostkrone de Varenne Gastronomie courant du mois de Novembre, après celui de Piz’wich au printemps.

Les fonds de Private Equity sont les plus actifs puisqu’ils interviennent dans plus de 60% des opérations. Ils possèdent d’importantes sommes d’argent à placer aussi bien en dette qu’en Equity, conduisant à une augmentation des multiples de transaction. Ils monopolisent les actifs les plus intéressants en raison de leur capacité d’investissement dépassant celle des industriels. Par ailleurs, les industriels ne sont pas lésés car les fonds peuvent leur revendre leurs participations, à l’image de Materne Mont Blanc qui est passé par plusieurs fonds avant d’être repris par Bel.

Le secteur des boissons a connu une augmentation des transactions réalisées. Cette tendance a été portée par l’acquisition de Tropico par Coca-Cola vraisemblablement attiré par sa part de marché en CHR. A noter également que les vins et champagnes attirent toujours autant l’intérêt des investisseurs étrangers. L’intérêt pour les ingrédients et les produits à base de farine (qui commencent enfin à être bien valorisés) devrait se poursuivre en 2019. Les tendances bios et vegans, devraient également faire évoluer les segments des protéines végétales, des aliments de santé et de la naturalité. Nous observons également en France de nombreuses opérations dans le domaine de la pâtisserie. En revanche, les secteurs des surgelés et des produits carnés restent en retrait.

2019 verra sans doute émerger plus d’opérations entre grands groupes industriels et start-ups de la Food Tech, dans la lignée du rachat de Foodcheri par Sodexo et de Quitoque par Carrefour en 2018, grâce à l’arrivée de nouveaux managers aux commandes des entreprises de l’agroalimentaire français. Plusieurs start-ups ont su profiter du renouveau des modes de consommation pour devenir incontournables et se développer et certaines d’entre elles suscitent l’intérêt marqué des entreprises comme Danone ou Nestlé. Certaines pépites pourraient s’acheter à des multiples encore inconnus dans le secteur. Les banques d’affaires vont également saisir l’occasion d’intervenir sur un secteur de l’agroalimentaire en pleine mutation.

La listes des Fusions-Acquisitions dans le secteur de l’Agroalimentaire en 2018