Le financement public de la formation professionnelle se resserre. La participation des titulaires du compte personnel de formation augmente et des plafonds de prise en charge apparaissent. Le projet de loi de finances pour 2027 prévoit en outre de réduire la part des contributions des entreprises affectée à la formation. Un acquéreur peut être tenté de voir dans tout organisme financé par ces dispositifs un actif à risque. Pour un cédant, le risque est une décote appliquée sans distinction. Le système reste pourtant largement financé, et les mesures visent des segments précis plutôt que le secteur dans son ensemble.
Un financement recentré plutôt que tari
Dans son budget rectificatif 2026, France compétences prévoit 11,55 milliards d’euros de contributions des entreprises. Elle consacre 8,39 milliards d’euros à l’alternance et 1 359 millions d’euros au compte personnel de formation. Elle prévoit un excédent de 518 millions d’euros.
CPF, un reste à charge qui pèse d’autant moins que le parcours est long
La participation du titulaire est passée à 150 euros le 2 avril 2026. Elle est payée par l’actif qui mobilise ses droits, non par l’entreprise ni par l’organisme, pour qui l’enjeu est commercial. Elle est forfaitaire, quel que soit le coût de la formation. Elle représente 37,5 % d’une formation de 400 euros, mais 3 % d’un parcours certifiant de 5 000 euros, dont le solde peut être couvert par les droits acquis. Elle n’est due ni par les demandeurs d’emploi, ni lorsque l’employeur complète les droits du salarié. L’employeur peut aussi choisir de la prendre en charge.
Depuis le 26 février 2026, les droits mobilisables sont plafonnés à 1 500 euros pour les certifications du répertoire spécifique, 1 600 euros pour les bilans de compétences et 900 euros pour le permis de conduire. Les titres du répertoire national des certifications professionnelles ne sont pas concernés.
Le projet de budget 2027, en cours d’examen, va plus loin. La participation pourrait atteindre 350 euros pour les formations éloignées d’un projet professionnel. Les formations menant aux métiers en tension ou à des secteurs jugés stratégiques, comme l’industrie, la défense, le numérique ou le médico-social, y échapperaient. Il en irait de même pour celles cofinancées par un employeur. Même majorée, la participation ne représenterait que 7 % d’un parcours de 5 000 euros.
Taxe d’apprentissage, une contribution maintenue dont l’affectation se resserre
La taxe d’apprentissage constitue, avec la contribution à la formation professionnelle, la contribution unique versée par les entreprises. Son assiette a même été élargie en mars 2026 aux associations et organismes à but non lucratif. Le resserrement porte sur l’affectation. Le solde de taxe d’apprentissage non attribué par les entreprises serait reversé à France compétences dans la limite de 129 millions d’euros.
Côté dépense, France compétences a plafonné en 2026 les niveaux de prise en charge des contrats d’apprentissage à 11 000 euros pour les diplômes de niveaux 5 à 7. Les aides à l’embauche versées aux employeurs d’apprentis ont été réduites en mars 2026. Le projet de budget 2027 ne prévoit pas de nouvelle baisse.
Ce que les acquéreurs examinent désormais
La question n’est plus de savoir si une cible mobilise le CPF ou l’apprentissage, mais sur quels parcours et avec quels financeurs. L’audit d’acquisition ventile le chiffre d’affaires entre CPF, opérateurs de compétences, entreprises clientes, particuliers et contrats d’apprentissage. Il rapproche le coût des parcours des plafonds applicables. Il mesure aussi la part des titres du répertoire national et celle des formations aux métiers en tension. Un organisme dont la demande est portée par les employeurs présente un profil de risque très différent d’un acteur qui dépend de formations courtes choisies par le seul titulaire.
M&A et formation professionnelle : la prime à la résilience face au resserrement du CPF
Face à des cibles fortement exposées au CPF, les acquéreurs privilégient désormais les acteurs positionnés sur des parcours longs et à plus de 5 000 euros, où l’impact de la hausse du reste à charge devient marginal pour l’apprenant. Cette prime à la résilience reste toutefois conditionnée à la propriété directe de titres RNCP valables plusieurs années, dont les bons taux d’insertion professionnelle garantissent le renouvellement par l’État.
L’audit vérifie aussi la certification Qualiopi, obligatoire pour percevoir des fonds publics ou mutualisés. Son référentiel actualisé s’applique depuis le 1er novembre 2026. L’enregistrement des certifications vaut cinq ans au plus. Il simule enfin l’effet d’une participation majorée hors secteurs stratégiques. Une partie de la valorisation peut alors être conditionnée à l’atteinte d’objectifs.
Pour le cédant, documenter cette structure avant toute approche d’acquéreurs est le premier levier pour écarter une décote générique.
Des investisseurs toujours présents
Les opérations de 2026 le confirment. En mai, Initiative & Finance a pris la majorité d’Opus Formation. Cet organisme d’environ 20 millions d’euros de chiffre d’affaires forme en apprentissage, du CAP au bac +5, aux métiers en tension, notamment dans la restauration rapide. En juin, Unify Group a repris un réseau d’établissements d’enseignement supérieur et de formation professionnelle. Ce réseau réalise près de 90 millions d’euros de chiffre d’affaires et compte IRFA Formation, spécialisé dans la reconversion. Ces deux opérations sont intervenues après l’entrée en vigueur des plafonds et de la hausse de la participation.
Un marché qui se recompose
Les coupes budgétaires ne ferment pas le marché. Elles en redessinent la hiérarchie. Les organismes qui démontrent la solidité de leurs financements conservent l’intérêt des investisseurs. Pour les autres, un rapprochement peut constituer une réponse.
Dans un marché où la lecture des financements conditionne désormais la valeur d’un organisme, AURIS Finance, conseil en fusion-acquisition indépendant dédié aux PME et ETI, met l’expérience de ses experts sectoriels au service des dirigeants qui envisagent une cession, une ouverture de capital ou une acquisition dans la formation professionnelle.
« Le resserrement du CPF ne freine pas les opérations dans la formation professionnelle, il les accélère. Quand un apprenant s’engage sur plusieurs mois, 150 ou 350 euros ne changent pas sa décision. Ce qui compte pour un investisseur, c’est que l’organisme soit maître de ses certifications et que l’État ait des raisons de les reconduire. Ceux qui remplissent ces conditions concentrent aujourd’hui l’appétit des acquéreurs. »
Philippe Bontemps, Expert sectoriel Éducation & Formation
